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半路打劫?三家破产船东上演猫鼠大戏

DQZHAN讯:半路打劫?三家破产船东上演猫鼠大戏

是被Tidewater并购成为全球较大的OCV船东,还是并购Harvey Gulf成为最专业的OCV船东,美国海工船东GulfMark Offshore如今很纠结。而一度板上钉钉的并购却遭到第三家Harvey Gulf的“半路打劫”,三家破产的海工船东正在上演一场精彩的猫鼠大戏。


半路杀出!Harvey Gulf愿意“被收购”


继美国潮水公司(Tidewater)之后,另一家美国海工船东Harvey Gulf International近日也对GulfMark Offshore发出了合并提议。


据了解,Tidewater与GulfMark在去年5月相继申请破产保护。7月17日,Tidewater与GulfMark宣布,两家公司的董事会已经全体同意了合并的最终协议。GulfMark目前正在进行与Tidewater的合并程序。


然而,就在8月6日,GulfMark突然宣布,Harvey Gulf已经发起了一项非约束性的主动提议,要求通过并购整合将这两家公司,其中将由GulfMark收购Harvey Gulf,合并后的公司将继续公开上市。按照Harvey Gulf的提议,GulfMark股东将拥有合并后公司41.2%的股权。


作为一家私人公司,Harvey Gulf在7月2日结束了破产保护程序。GulfMark称,Harvey Gulf的提议函显示,Harvey Gulf的企业价值为9亿美元;基于Harvey Gulf记录的3.05亿美元未偿债务,这意味着Harvey Gulf的总股本价值为5.95亿美元。


根据上述情况,以及GulfMark在2018年7月13日(即GulfMark与Tideater宣布合并公告前未尾一个交易日)的公开股权估值3.37亿美元,GulfMark表示,Harvey Gulf的股票提案意味着合并后总股本价值将达9.32亿美元,对于GulfMark股东而言41.2%股权价值3.84亿美元。


对于Harvey Gulf的提案,GulfMark表示,公司董事会将以符合其信托义务的方式审查Harvey Gulf的主动提议,并遵守与Tidewater合并协议中的义务。当前,GulfMark董事会仍然认为与Tidewater合并符合GulfMark股东的**利益,并继续建议GulfMark股东在今年秋季的股东特别会议上接受Tidewater的合并协议。


8月6日晚些时候,Harvey Gulf发布了一份单独的公告,称其提出通过反向收购合并两家公司,其中GulfMark普通股股东将拥有合并后企业41.2%的股权,Harvey Gulf股东将拥有剩余58.8%,Harvey Gulf首席执行官Shane J. Guidry将成为合并后公司的董事长和首席执行官。


Harvey Gulf表示,公司的提案相当于GulfMark普通股每股价值41.64美元,为GulfMark股东提供的价值远远高于Tidewater收购交易的价值。


很纠结~到底是成为全球较大还是最专业


半路打劫?三家破产船东上演猫鼠大戏


Tidewater是全球较大的海工船东,最多时拥有超过350艘海工船,在去年5月申请破产保护并公布了重组方案。GulfMarke Offshore成立于1958年,成立至今已近60年,是海工船市场的资深老船东。GulfMark经营稳健,旗下船队目前仅70艘海工船,GulfMark Offshore也于去年5月正式申请破产保护。Tidewater与GulfMark的合并将创造全球较大的OSV船队,。


不过。Harvey Gulf认为,考虑到其稳健的长期前景、地理多样化、优越的船队以及显著的正现金流,Harvey Gulf与GulfMark合并的公司将比收购GulfMark之后的Tidewater更加优秀。因此,Harvey Gulf希望GulfMark参与协商交易。


Harvey Gulf指出,此次合并将结合北海、特立尼达、法属圭亚那、东南亚和南美洲的主要运营商以及墨西哥湾的主要运营商,创造全球第五大海工支援船(OSV)船队,这将扩大市场占有率、更好地满足客户需求、并显着提高公司的盈利潜力。


按照GulfMark与Tidewater之前达成的全股协议条款,GulfMark股东将为其持有的每股GulfMark普通股获得1.100股Tidewater普通股。每张GulfMark票据持有人认股权证将自动转换为接收1.100股Tidewater股票的权利,受限于琼斯法案对非美国公民较大股份所有权的限制条件。


总体而言,这些GulfMark证券持有人将在合并完成后拥有合并后企业27%的所有权,或者在完全摊薄的基础上拥有26%的所有权。 这些GulfMark证券持有人的总值约为3.4亿美元,合并后公司的股本市值约为12.5亿美元,均基于2018年7月13日的Tidewater收盘价30.62美元。


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VesselsValue指出,Tidewater与GulfMark的合并将创造全球较大的OSV船队,共计274艘OSV,平均船龄为10.7年;领先法国海工船东Bourbon的242艘和美国船东Edison Chouest Offshore的220艘。而GulfMark和Harvey Gulf合并之后则将拥有129艘船,平均船龄为9.2年。


VesselsValue的分析师称,Harvey Gulf的船队拥有57艘OSV和6艘海上施工船(OCV),而OCV恰恰是GulfMark当前尚未涉足的一个领域;因此,GulfMark面临的主要问题是如何在规模和专业之间做出选择,以及未来的发展方向。对于这样的两难选择,GulfMark确实很纠结。

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